(En el apartado de Comentarios puede verse la primera contestación del profesor Cocciolo a la polémica ya iniciada).

 1.-Decía Vargas Llosa que a él le gustaban las polémicas, pero que jamás había visto que una parte fuera convencida por la otra. Intentaré no comportarme de este modo y me meteré, en buena lid, a hacerle cosquillas al colega Endrius Cocciolo, desde el pleno respeto a su magisterio en Derecho Público de la regulación económica.

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Por otra lado, ya reconozco mi dilatada ignorancia en economía (y en casi todo) y pido a los economistas (hoy hay muchos) su sabio consejo. Después de saludar a la plaza, dejo pasar el cabestro de Gekko (con quien, por cierto, no me identifico) y pongo el capote ante el morlaco.

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   2.-La contestación de E. Cocciolo tiene dos partes:

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a)En la segunda mitad, se admite que la especulación “cumple una función importante en el mercado” y que, por tanto, es útil en muchos casos. Sólo con esto, ya se enfrían muchos ímpetus y calenturas de los reguladores y, por tanto, ya me siento más tranquilo.

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b) En la primera parte, se intenta una distinción entre “inversiones especulativas” (rechazables) y “legítimas expectativas lucrativas” (admisibles). Transcribo el párrafo central (las negritas son mías):

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   “La primera cosa que hay que hacer es entender de qué estamos hablando, ¿qué es la especulación? La especulación se define como el conjunto de operaciones comerciales o financieras destinadas a obtener un beneficio económico, basándonos exclusivamente en las variaciones de precios en el tiempo. Sin embargo, para no confundir la especulación con cualquier inversión, es necesario, añadir otra caracterización a la definición, esto es, que las inversiones especulativas se realizan sin tener ningún tipo de control sobre la gestión de los activos en los que se realiza la inversión. Por lo que el especulador no produce y no gestiona el objeto de la especulación. Una primera conclusión podría ser pues que no podemos por lo tanto confundir la especulación con la legitima expectativa lucrativa del productor o prestador de un bien y servicio.”

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    3.-A mi entender, este planteamiento es erróneo, ya que el especulador sí produce y sí gestiona el objeto de la especulación. En concreto, maneja un elemento importante del producto o del servicio: el tiempo (principalmente, el momento de consumo del bien o de recepción del servicio).

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   El tiempo es, en efecto, un aspecto relevante del bien ofrecido al mercado. No es  lo mismo un cafetito caliente a las nueve de la mañana que a las dos del mediodía. No es lo mismo una pera en las afueras de Lérida recogida a media tarde que la misma pera en La Boquería a las diez de la mañana, cortejada por una  explosión de frutas tropicales. El director del banco es un pesado el día 2, pero es un tipo muy simpático el día 30, justo cuando me firma la póliza para que pague a mis trabajadores (o a mis funcionarios, si me convierto en el mismísimo Reino de España).

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El especulador suministra al mercado el producto justamente cuando aquél lo necesita y cuando el comprador está excitado y dispuesto, incluso, a pagar precios altísimos en comparación con otros momentos grises y anodinos.

   1.-De lo que vimos ayer se deduce que, si se acepta la moral capitalista (libre intercambio de bienes y servicios), nada puede objetarse en el manejo especulativo. Diríase que el cien por cien de los operadores –tú y yo, éste y aquél…- ejercen estas prácticas diariamente. La única diferencia es que los demás son unos sucios especuladores y un servidor es un honesto paterfamilias que gestiona admirablemente el patrimonio o un indignado que compra su Quechua en el Ikea.

Existen, evidentemente, muchos puntos débiles en la ética del mercado, pero no es éste el asunto que ahora estamos tratando.

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    2.-Si no hay incumplimiento de la normativa civil (nulidad, anulabilidad,…), de la normativa penal (estafa, tráfico de influencias, revelación de secretos,…) o de la reglamentación administrativa (registros, comunicaciones preceptivas, legislación de libre competencia…), no hay nada ilícito en las tácticas especulativas.

Es verdad que, a menudo, el Derecho corre muy retrasado en la adecuada configuración de estas estrategias. Pero esto ha sido siempre así. Desde la peculiaridad de la lex mercatoria en la Edad Media hasta los actuales SWAP, pasando por la imposición en el siglo XIX de un Código de Comercio especializado frente al Derecho civil común.

Sin embargo, dos excepciones (y alguna más que podría rebuscarse) levantan su dedito. La más llamativa es la represión penal de la alteración de precios que resulten de la libre concurrencia. Se trata de la vieja y castiza maquinación para alterar el precio de las cosas, aunque ahora con algunas cremas y afeites. No obstante, lo cierto es que precisa de medios comisivos tasados: violencia, amenaza, engaño o información privilegiada. Pero, como precisa la doctrina, “dejan fuera, salvo que pudiesen constituir otra infracción, conductas como, por ejemplo, el acaparamiento de productos para forzar la elevación de precios” (QUINTERO OLIVARES).

La segunda salvedad serían las obsesivas reglas “contra la especulación urbanística”. Su análisis nos llevaría muy lejos, pero sus espectaculares fracasos (el inédito y casi virgen Texto Refundido de la Ley del Suelo del 92, el fantasmal Registro municipal de solares sin edificar…) aconsejan que no les dediquemos ni una línea más.

Obviamente, todo esto no niega la necesaria regulación de cualquier mercado, pero debe apuntarse con precisión el objetivo de la norma y no limitarse a chutar contra la barrera. Por ejemplo, parece claro que la liaison entre gobiernos y bancos nacionales ya no queda muy presentable o que ha de avanzarse en la colaboración internacional para la persecución de los infractores.

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    3.-El nudo de la cuestión actual es la presencia de Estados sedientos de dinero. Hace ya muchos años, tuve ocasión de escuchar en vivo al profesor Fuentes Quintana, que se quejaba del “incrementalismo” de los presupuestos públicos. Hoy quedaría aterrorizado. El problema es el deudor. Y es lógico que, al oler su sangre, las sardinas crezcan como tiburones.